在集成灶行业的寒冬之际股票正规的杠杆平台，“集成灶四小龙”之一的帅丰电器(605336.SH)抛出了一笔高达5300万元的跨界投资。
这场瞄准新兴产业的布局，正逢公司业绩持续崩塌、核心业务失速的当口，带上了不得不为的意味。
银莕财经注意到，在行业竞争愈发依赖技术创新的当下，帅丰电器却在削减研发投入，主业要走出“寒冬”并不容易。但跨界投资算力能带来多大助力，尚有待时间检验。
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基金尚未备案，主业持续下滑
11月19日，帅丰电器发布公告称，拟以自有资金5300万元认购厦门芯势澜算贰号创业投资基金份额，这笔投资占该基金1.06亿元总规模的50.08%，而该基金的唯一投资标的是超聚变数字技术有限公司(以下简称超聚变)。
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(来源：帅丰电器关于参与认购投资基金份额的公告)
公开资料显示，超聚变脱胎于华为X86服务器业务，2021年因美国制裁压力被剥离后，由河南国资委旗下河南超聚能控股，专注于算力基础设施与算力服务两大领域。其2024年的销售收入突破400亿元，预计2025年全年营收将突破500亿元，且传闻正在筹备上市相关工作。
据公告披露，此次投资为财务性投资，帅丰电器作为有限合伙人，对超聚变的最终持股比例极小，既无法形成控制权，也不能对其生产经营施加重大影响。而超聚变所处的算力领域与帅丰电器的厨电主业毫无产业链关联，对于帅丰电器而言是脱离主业的跨界尝试。
其次，投资实施过程充满不确定性。截至公告披露日，该基金尚未在中国证券投资基金业协会完成备案。
值得注意的是，基金合伙人资质参差不齐，其中杭州汇方私募基金管理有限公司2025年三季度资产负债率高达104.24%，玖势通源(上海)数字科技有限公司连续两年亏损，福建炳中投资有限公司则无实际营业收入。
跨界尝试的背后，是帅丰电器正持续下滑的业绩。2022年，帅丰电器实现营收9.46亿元，同比下降3.20%；归母净利润2.14亿元，同比下降13.08%，业绩首次出现双降。到了2023年，营收跌至8.31亿元，同比降幅扩大至12.23%；归母净利润1.90亿元，同比下降11.51%，双降格局延续。2024年，业绩遭遇“断崖式”下滑，营收大幅缩水至4.30亿元，同比骤降48.29%；归母净利润仅剩0.60亿元，同比锐减68.21%。
2025年上半年，公司营收仅录得1.30亿元，同比下降44.22%；归母净利润0.03亿元，同比骤降92.91%。
核心业务的失速是公司业绩持续下滑的直接原因。作为营收占比达62.63%的核心产品，集成灶业务在2025年上半年收入仅0.82亿元，同比下滑58.9%，成为拖累公司业绩的主要因素。
经销商渠道作为公司收入贡献超八成的核心渠道，在一年半内从近1300家缩减至1000家，降幅达23.1%。渠道收缩还直接导致产品铺货能力下降、市场覆盖范围缩小，进一步加剧了收入下滑压力。
与此同时，公司的盈利能力持续恶化，2024年毛利率降至45.99%，较去年同期的46.59%下滑0.6个百分点，反映出其“健康厨房生活引领者”的中高端定位未能转化为实际盈利动能。
值得一提的是，公司2020年上市时募集的8.55亿元资金，对应的三大募投项目仅“营销网络建设项目”顺利结项，“高端厨房配套产品生产线项目”被终止，节余资金被挪至全屋定制项目；“年新增40万台智能化高效节能集成灶产业化示范项目”不仅延期，还以“现有产能已能覆盖订单需求”为由终止2条生产线，剩余2.64亿元募集资金被用于永久补流。
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量额双降，集成灶集体跨界寻第二增长曲线
当然，帅丰电器的困境并非孤案。奥维云网数据显示，2025年上半年，我国集成灶行业零售额为65.7亿元，同比下降27.6%；零售量为78.1万台，同比下降31.5%，呈现量额双降的局面。
但行业层面的持续不景气，进一步放大了帅丰电器的经营困境，其与头部企业的差距逐渐拉开。2025年三季度，公司营收仅为行业第一名老板电器(002508.SZ)的2.6%，净利润更不足老板电器的0.3%。
另外，就在同行加大研发投入的同时，帅丰电器却在削减研发。2025年前三季度，公司研发费用为1094.18万元，同比下降32.98%。但由于同期营业收入大幅下滑39.42%，导致研发投入率提升至5.77%。2024年公司研发费用报得2299.88万元，相比2023年研发费用的3587.01万元下滑35.88%，研发费用率却由4.32%增长至5.35%。
反观同行，在2025年前三季度，火星人研发投入为6529.95万元，研发投入率11.32%；浙江美大研发投入为1485.09万元，研发投入率4.41%；亿田智能研发投入为1302.64万元，研发投入率5.33%。
值得一提的是，在集成灶行业整体承压的背景下，同为“四小龙”的火星人(300894.SZ)、浙江美大(002677.SZ)、亿田智能(300911.SZ)也纷纷通过跨界投资寻找新增长曲线。
浙江美大拿出1.1亿元投资智驾企业魔视智能，明确表示看好智能驾驶行业的发展前景，认可标的公司的研发实力与技术积累，意图通过投资分享高增长行业红利。
浙江亿田智能则更早布局算力业务，于2023年成立亿算智能公司，2025年4月与庆阳市人民政府、燧原智能(庆阳)签署战略合作框架协议，共建国产十万卡算力集群及新质生产力生态圈，聚焦新型计算中心建设、算力对外租赁等前沿领域，形成了清晰的第二增长曲线。
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